前面的《大咖观点》中分享过资产配置的一些方法和优缺点。

今天庞世恩先生将继续做客中国交通广播电视台长三角频率《财经先锋》栏目，跟大家来聊聊常见的重视资产配置投资的基金产品：FOF基金。

我们一起往下看看吧~

嘉宾介绍

庞世恩

明亚基金量化资产配置部负责人

10年量化投研和组合管理经验

精通各类量化策略开发和组合构建

擅长量化对冲及CTA策略

以下为访谈精华内容：

主持人：什么是FOF基金？

庞世恩：FOF基金，中文名字叫做：“基金中的基金”，英文名叫做Fund of Funds，简称FOF。

FOF基金和我们一般接触到的开放式基金最大的区别在于：一般的开放式基金是以股票、债券和衍生品为主要投资标的的基金，而FOF基金往往并不直接投资股票或债券，而是以基金为投资标的。换句话来说，FOF基金就是专门投资于基金产品的基金产品。

主持人：FOF基金和一般的开放式基金相比，主要有哪些优势呢？

庞世恩：FOF基金的第一个优势是：稳健。

当然，前提得是风险等级相同、底层投资范围和仓位接近的产品来对比才有意义。

比如，主要投资于股票型基金的FOF基金产品，其净值的波动，大概率比其底层的股票型基金的波动要小，这种比较才有意义。

不然的话，把主要投资于股票型基金的FOF基金产品和债券型基金比，那肯定还是后者波动更小。

举个例子来说明为啥FOF基金往往更稳健。

一支FOF基金同时投资了若干支股票型基金，分别包括了：价值型股票基金、成长型股票基金、医药行业主题基金、互联网主题基金、消费主题基金等等。

我们知道，A股市场往往存在不同的风格和行业主题的行情轮动。

如最近这段时间，医药行业的行情比较好，但上半年医药行业的走势不佳。

单一主题或者风格的基金，其波动程度往往要大于多种主题和风格混合配置的基金。

如果FOF基金在去年下半年医药行情特别差时配置了多种风格，其净值变化就相对平缓一些，去年下半年的收益大概率比医药主题基金好一些；

同理，近期医药行业一支独秀，跑赢其他行业时，这支FOF基金的收益也大概率不如医药基金亮眼。

所以，稳健代表的是波动小，但并不代表收益高。

主持人：那FOF基金还有其他优势吗？

庞世恩：FOF基金的第二个优势是：追求更高的性价比。

结合前面的例子，我们了解到，FOF基金通过分散配置，可以获得比同类型的股票型基金或债券型基金更稳健的波动，但收益不一定比同类型的开放式基金更高。

如果把时间拉长，我们还可以发现，A股市场并不存在真正意义上的“常胜将军”，板块、行业和主题轮动也是常态。

比如去年的新能源汽车主题，是业绩明星；但今年二季度，业绩明星变成了培育钻石主题；而三季度以后的业绩明星，当之无愧是新冠概念主题。

如果FOF基金能在以上主题中做到适当分散配置，就能显著降低波动性；再进一步，如果FOF基金能在这些主题上做适当正确的择时操作，那么收益情况就比纯粹分散配置主题更高，这样就能获得更高的夏普比率的产品特性。

主持人：夏普比率是什么？

庞世恩：夏普比率是一个很重要的基金绩效评价指标，其经济含义是计算基金产品进行风险调整后的收益率。

计算方法是基金产品的年化收益率减去无风险收益率后，再除以基金产品的年化收益率的标准差。

简单来说，就是FOF基金通过分散配置和适当正确的风格择时，有可能获得更高的收益风险比。

今天的内容先到这里，我们下期再来继续聊聊FOF基金那些事儿。

最后，还是要提醒大家，市场有风险，投资需谨慎！我们下期再见。

重要声明：

本文非基金宣传推介材料，文中信息或意见不构成任何投资建议，不构成任何销售要约，亦不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据。市场有风险，投资需谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》，自行做出投资选择，基金以往的投资业绩，不代表未来业绩。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。

本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。若发布的文章或其他内容转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表明亚基金的立场。除非另有明确说明，发布内容的版权为明亚基金所有。未经明亚基金的书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用，转发请注明出处。