上期的《大咖观点》中介绍了FOF基金和FOF基金的优势，今天庞世恩先生将继续做客中国交通广播电视台长三角频率《财经先锋》栏目，跟大家继续深入了解FOF基金产品。我们一起往下看看吧~

嘉宾介绍

庞世恩

明亚基金量化资产配置部负责人

10年量化投研和组合管理经验

精通各类量化策略开发和组合构建

擅长量化对冲及CTA策略

以下为访谈精华内容：

主持人：FOF基金产品有哪些分类？

庞世恩：按基金募集方式，FOF基金产品可以分成公募FOF产品和私募FOF产品。

公募FOF是指，将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金。公募FOF面向社会大众募集资金，投资门槛较低。

私募FOF是指以非公开方式面向合格投资者募集资金，并将募集来的资金投资到私募基金中的基金产品。私募FOF面对的是高净值客户，投资者需要满足“合格投资者”条件方能投资私募FOF。

简单来说，公募FOF产品主要投向公募基金；私募FOF产品主要投向私募基金。两者申购的门槛有区别。

主持人：公募FOF和私募FOF，在投资运作上的区别有哪些？

庞世恩：首先是投资灵活度不同。

私募FOF在进行投资运作时，在进行资产配置方面，可以选择的子基金的投资策略较为多样化。

子基金的投资策略分为股票策略、债券策略、CTA策略、套利策略、市场中性策略、宏观策略、高频策略等大类，每一大类下又可以根据投资方式的不同细分出多个子策略。比如股票策略可分为指数增强策略、多头选股策略等。

公募FOF基金在投资标的的选择上，相对受到较多的限制，只能投资于公募基金产品。像CTA策略、套利策略、高频策略等在私募基金上做得比较多，但公募基金难以运作的策略，就无法进行配置。所以，相较而言，私募FOF在进行资产配置时，相对更灵活一些。

简单来说，公募FOF在资产配置上，只能在股票资产、债券资产和现金类资产（货币基金）三大类资产里做配置（目前公募FOF仅能通过少量商品ETF参与大宗商品）；但私募FOF，除了以上三大类资产，还可以参与大宗商品、套利、期权复杂衍生品以及高频策略等其他领域的配置，可选资产范围更广，有可能通过更多低相关性的资产配置起来，来获得更加平稳的净值曲线。

比如今年上半年，股票资产表现不佳，债券资产表现也一般，但是大宗商品表现很好，所以今年上半年如果能参与到大宗商品的行情里，就有可能获得更好的阶段净值回报。

主持人：除了投资灵活性的差异，公募FOF和私募FOF还有哪些重要的区别吗？

庞世恩：另外还有两点差异：申赎灵活性和信息披露差异。

先说申赎灵活性。

私募基金通常具有一定的封闭期，封闭期结束后的开放日，投资者可赎回自己的资金，私募FOF的赎回涉及到所投资的底层产品的流动性，因此私募FOF在申赎的便利性上大概率相对差一些。

公募FOF在申赎灵活性上则相对好一些，大部分的公募基金是开放式运作，可以方便的申购赎回，具有很大的灵活性，比如公募FOF可以为了流动性配置一定比例的货币基金。

再说信息披露差异。

监管机构和相关的法律法规对于公募基金的信息披露要求非常严格，公募基金每个季度都要详细地披露其投资组合，持仓比例等信息。这也导致公募FOF的信息披露比较详细。

私募基金的信息披露要求较低，一般会有年报、季报、月报披露。但相较公募基金而言，信息披露较少。这就使得私募FOF基金产品的研究难度大，投资者比较难通过持仓信息等来分析和挑选私募FOF基金产品。

最后，还是要提醒大家，市场有风险，投资需谨慎！我们下期再见。

重要声明：

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