前几期《大咖观点》给大家分享了很多关于FOF基金资产配置的策略，接下来我们换个方向与大家交流。

今天杨钧童女士做客中国交通广播电视台长三角频率《财经先锋》栏目，跟大家分享一些债券基金的小知识，我们一起往下看看吧~

嘉宾介绍

杨钧童

明亚基金固定收益部

10年金融领域从业经验

专注于宏观和信用债方面研究

以下为访谈精华内容：

主持人：什么是债券基金？

杨钧童：债券基金简单来说是指80%的基金资产投资于债券的基金。

最近几年，我国债券基金发展非常迅速，截至2022年底，债券基金数量已突破3000只，资产规模超过7万亿元，约占整个公募基金市场规模的三分之一，是我们投资者在进行资产配置时不可或缺的一类资产。

债券基金主要投债券，又被称为固定收益类基金。

不少投资者就会误以为这类基金的收益率是固定的，其实不是。

不同类型的债基往往呈现出不同的风险收益特征。

想要了解其中原因，我们就要先来聊聊债券基金的分类。

主持人：债券基金的分类标准是什么呢？

杨钧童：前面说到，债券基金是80%以上的基金资产投资于债券的基金，那么剩下的20%投资到什么类别的资产一定程度上会影响这只基金的风险特征。

首先，如果这只基金剩余的部分也投资于债券，不参与股票等权益类资产投资，这类基金被称为纯债基金。

纯债基金较受投资者的青睐，目前市场上纯债基金规模占全部债券基金的70%以上。

根据纯债基金投资债券资产的剩余期限不同，还可以细分为超短债基、短债基、中短债基、中长债基等。

超短债基金主投的债券剩余期限一般不超过270天；

短债基金主投的债券一般不超过1年；

中短债基主投的债券一般不超3年。

其次，如果这只基金除了债券以外还投资股票等权益类资产，根据不同参与方式可分为一级债基和二级债基。

一级债基不直接从二级市场参与投资股票，而是通过参与增发、可转债转股等方式投资股票市场。

二级债基可以直接通过二级市场参与股票等权益类资产的投资，投资方式比一级债基更加灵活。

由于这三类债基的投资标的不完全一样，风险特征也就产生差别。

一般来说，纯债型基金不参与权益类资产投资，波动相对较小。

而一、二级债基则是希望通过参与股票等权益类资产投资，力求在获取债券收益的基础上，进一步提升收益空间，当然波动也整体高于纯债型基金。

从近10年主要债券基金指数的表现来看，债券基金的投资风险大小依次为：二级债基 > 一级债基 > 中长期纯债基金 > 短债纯债基金。

主持人：除了按投资范围，债基还能按其他标准分类吗？

杨钧童：除了按投资范围，债券基金还可以按照运作方式分为开放式基金和封闭式基金和定期开放式基金。

基金的开放方式是我们投资者购买债券基金时需要重点关注的。

现在市场占比最高的是定期开放式债券基金，运作期分为“封闭运作期”和“开放运作期”两个阶段，投资者只有在开放运作期才可以办理申购、赎回业务。

比如某6个月定期开放债券基金，每封闭运作6个月后开放5-10个工作日，在开放期间基金可以办理申购、赎回业务，之后再进入下一个封闭运作期。

这类基金的名称里通常会带有“定开”两个字。

还有一类基金的名称中有“X年/X月/X天持有”的字样，一般在正常开放日，投资者都可以申购，但每一份基金份额都必须至少拿满设定的最短持有期后，才可以赎回。

比如“XX90天持有债券基金”，每一份基金份额需持有满90天才可以赎回。

主持人：投资定开型基金是不是会损失流动性？为什么基金产品会做这样的安排？

杨钧童：是的，投资定开型基金会损失一部分流动性。

这样的安排一般是为了使持仓组合相对稳定，希望通过久期策略、骑乘策略、杠杆策略等获取预期收益空间。

比如定期开放的债券基金在封闭运作期内的投资杠杆最高可达200%，而非封闭运作债基的杠杆上限为140%，封闭运作是有助于增厚收益，但也提示大家，杠杆上升也会提高波动风险。

主持人：除了以上两种，债基还有其他分类方式吗？

杨钧童：债基还可以根据投资策略分为主动型债券基金和债券指数基金。

主动型债券基金通常由基金经理主动进行个券选择和资产配置。

在存量债券基金中，主动性债基的规模占到90%以上。

债券指数基金则是选中一个标的债券指数作为追踪对象，基金的投资目标一般是紧密跟踪标的指数，力争跟踪的偏离度和跟踪误差最小化。

被动指数基金一般可以获得市场平均收益。

常见的被跟踪指数有国债指数、政策性金融债指数等。

最后，还是要提醒大家，市场有风险，投资需谨慎！我们下期再见。

重要声明：

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