A股回顾

上周A股只有三个交易日，主要指数冲高回落，板块间快速轮动，市场波动有所加剧。

报告分析 

中信证券近期的策略报告对经济走势、政策应对以及市场流动性三个问题进行了分析，认为市场风格的切换仍将加速，建议配置重心偏向价值。

根据他们的报告，疫情和商品涨价的负面冲击将在四季度逐步缓解，而地产信用风险仍属局部风险，信用重构加速推进，经济有望筑底回升。在政策方面，前期政策误读继续纠偏，保供稳价、避免运动式减碳将成为短期重心。关于市场流动性，考虑到信用风险的扰动，预计宏观流动性整体保持宽松。消费可能在四季度见底回升，市场重心可能向价值加速偏移，建议左侧布局价值板块中景气回升的消费和医药，并对制造、科技板块中三季报有望超预期的个股加大关注。

平安证券的策略团队同样关注估值已回落至偏低位置的龙头股的投资机会。他们在报告中指出，近期A股行业轮动明显加快，反映出投资者对各板块存在较大分歧，市场难以形成合力，也缺乏明确的领涨主线。纵观今年，市场整体以结构性行情为主，周期和新能源板块持续上涨，而消费则大幅回调。在此背景下，部分长期前景较好、估值水平已明显回落的行业或许值得投资者重点关注。

他们在报告中对一、二级行业的估值水平进行了进一步梳理。一级行业方面，原材料行业估值处于历史较高水平，而基建产业链的估值普遍较低，大部分消费及TMT行业估值已经回落到历史较低水平。二级行业方面，低估值细分领域主要集中在交运、机械、建筑装饰、建筑材料等领域。消费和科技方面，低估值行业主要包括生物医药、电子、光学以及高低压设备等。

配置方向 

综合考虑未来成长空间、产业景气以及估值，他们认为投资性价比高的行业主要包括以下几类：1、受益下半年基建项目提速的机械和建筑建材；2、受益疫情逐步得到控制的交通运输；3、未来估值有望随业绩修复而修复的生物医药和电子行业。此外，当前估值较高，但短期内能通过高增长来消化高估值的电气设备等细分领域也值得关注。

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