上周A股市场三大指数集体收涨，其中沪指小幅上涨0.46%；深证成指上涨3.16%；创业板指上涨3.34%。

行业板块方面，以数据经济为代表的TMT板块领涨市场，钢铁、交通运输等板块表现不佳。

上周市场放量，日均成交额突破万亿元水平，北向资金净流入约110亿元。

大量资金涌入TMT及相关板块中，TMT板块交易热度已达到历史高点，市场对于板块行情是否已到高点产生担忧，对此机构观点有所不同。

中信建投证券直言，短期来看，板块热度攀升，交易集中度过高、交易结构不健康将加剧后续行情波动。

未来市场或将完成TMT板块内部的扩散，路径上可能会从计算机通信走向传媒电子。板块内部也会实现“高切低”，目前计算机等相对交易拥挤的板块可能会出现分化。

对于优质标的注意逢调整加仓，而一些纯题材类标的则可以“留一分清醒留一分醉”。

不过，中信建投证券强调，当前科技股的高交易拥挤是产业趋势形成初期的正常现象，在2013年的科技股行情中也有过多次的机构集中加仓导致成交拥挤，但在机构整体仓位仍低的情况下并不构成对产业长逻辑的逆转。

兴业证券认为，成交占比、换手率、拥挤度等情绪指标更适用于基本面、产业逻辑相对稳定的行业。

当一个行业、板块所处的产业趋势、生命周期、政策环境、基本面逻辑等出现重大变化时，则可能突破交易拥挤的桎梏，而形成新的趋势性行情。

从中期来看，无论是2013年-2014年的中小创、2016年-2020年的核心资产、2020年-2021年的新能源，都是在成交占比不断创新高的过程中确认其主线地位。

本轮数字经济行情或类似当年的核心资产与新能源。基本面和政策环境的双重驱动或支撑“数字经济”其穿越短期的交易拥挤，继续形成市场中期的主线聚焦方向。

此外，3月以来市场资金面整体回暖，其中外资配置盘更再次加速流入并重点加仓TMT方向，也将为“数字经济”行情的延续提供支撑。

华西证券认为，受益于ChatGPT的持续催化，年初至今A股TMT板块大幅跑赢市场平均，板块交易热度快速提升。参考2020-2021年的新能源产业链行情，当前TMT成长板块交易集中度提升后，短期行情走势波动率或相应抬升；中长期看，需重视在政策和事件催化下的数字经济的全年主线，另外从机构配置角度看，全年公募资金在TMT板块存在增配空间。

行业配置上，建议关注三条投资主线：

1)AI相关的TMT、数字经济有望成为全年主线；

2)受益于美债利率下行，估值存修复空间的半导体行业；

3)“中特估值体系”和“一带一路”催化下优质央国企投资机会。

安信证券表示，坚定AI+数字经济2-3年周期看好，全年主线已经非常明确，即便因为行情过热存在1浪调整但不改中期向上的判断。当前并没有明确的证据导向AI+数字经济行情1浪已经结束，但是1浪出现高位调整的可能性确实在上升。值得高度注意的是当前景气投资有效性指数有望见底回升，暗示以创业板指为代表的大盘成长开启反弹，高景气低PEG部门的修复信号也非常明确的。

对于目前市场整体，我们对市场的评估维持此前判断：“山腰处歇脚”，轻指数、重结构。春去花还在，大盘价值+小盘成长双主线，呼应核心资产投资和产业主题投资。

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